“一个月前，一家欧洲银行还在大力向我推介澳元和欧元的理财产品，甚至承诺进行澳元储蓄的话，可以给我9％的利息，可是现在，澳元和欧元却一路下跌，他们又在向我推销美元产品。”北京的郑女士依然在为理财决策而犹豫。
　　与此同时，人民币对欧元超过2％的升值对于中国一些出口企业来说，其冲击不亚于汇改时人民币对美元的升值。在此前人民币对美元20％的升值过程中，很多企业都逐渐把出口市场从美国转移到欧洲，欧盟已取代美国成为中国第一大贸易伙伴和第一大出口伙伴，如今欧元快速贬值，令中国一些沿海出口企业措手不及。
　　这恐怕只是个开始。
　　欧洲深陷负增长泥淖
　　“美国经济放缓对主要发达国家的负面影响正逐步蔓延，这个过程通常有1年左右的时滞（图）。现在欧洲和日本经济前景恶化加剧，2009年他们将面临更大风险。预计美国经济将于2009年逐渐复苏，并成为美元走强的重要支撑。”中金公司研究部副总经理沈建光博士告诉《财经时报》，“正如我们一直所强调的，美元汇率变化是国际资本流动的重要风向标，此轮美元升值也不例外。”
　　欧元的贬值并不是直线下跌，沈建光指出：“虽然欧元区经济在一季度的强劲增长之后会显著放缓，甚至有可能出现衰退，然而美国经济前景亦不容乐观。美国内需依旧低迷，退税作用消失之后下半年美国经济下行风险加大。如果没有新一轮的财政刺激计划，预计美国经济将于第四季度出现萎缩。当市场关注美国经济疲软之时，美元将呈现弱势。”
　　不过，美元兑欧元将很难再次触及1.6美元/欧元的低点。而美元的全面反转将出现在2009年。
　　联合国贸发会议9月4日发表报告指出，考虑到全球性通胀压力及金融市场动荡等因素，将2008年世界经济增长预测下调至2.9％，欧盟则由2.9％下滑至1.8％。报告认为，2008年发达国家经济整体上处于减速状态；而发展中经济体整体看增长出现停滞。
　　欧元区经济第二季度出现萎缩这一事实得到了最终经济数据的证实，恰在此时又有迹象显示，欧元区第三季度的本地生产总值可能也将负增长，从而使该地区从技术角度而言陷入经济衰退。
　　渣打银行的亨德森预计，人民币实际汇率的升值步伐在2008年剩余时间和2009年将会放缓，但他认为人民币兑欧元等货币的汇率仍会进一步走高。
　　各经济体博弈汇率变化
　　至少欧洲政府明显希望人民币兑欧元等货币的汇率仍进一步走高。
　　中国是德国机械设备和法国奢侈品等商品的一个越来越重要的市场。近期欧元兑人民币下跌因此受到欧洲出口商的热烈欢迎，因为这会令它们的产品在中国的定价更具吸引力。
　　一些分析师相信，中国政府不会只关注人民币兑美元汇率，但经济走弱可能会让汇率升值的吸引力减弱。由于出口成本上升和对进口产品的需求减缓，截至7月底，中国的贸易顺差比上年同期下降了9.6％，人民币的继续升值可能会导致贸易顺差继续下降。
　　过去一段时间，美元的贬值强劲拉动了美国出口，从历史数据可以看出，当美元开始大幅升值之时，其出口仍将保持高速增长，并继续拉动经济增长。直至大约两年之后出口才出现放缓迹象。
　　截至目前，美国经济似乎已经躲过严重滑坡的厄运。美国第二季度国内生产总值（GDP）较上年同期强劲增长3.3％，主要受净出口推动。不过旧金山联邦储备银行行长称，下半年经济增速会明显偏低，失业率将上升。
　　“相较之下，美国国内需求放缓对全球其他经济体产生的负面影响更为严重，尤其是以进出口为主要增长点的日、德和一些发展中国家。”沈建光表示，“美元走强将进一步推低原油价格，加上全球经济放缓需求下降，以及投机活动得到进一步控制，预计油价于明年将持续回落。大宗商品价格高涨的局面也将受到抑制，全球通胀压力将得到缓解。”
　　随着油价下跌，主要原油及大宗商品输出国巨额贸易顺差将无法持续，俄罗斯和澳大利亚将出现资产价格下跌，汇率贬值。
　　在全球经济进入下滑周期而美元开始升值之时，将有大量资本从新兴市场国家撤离。受惠于重新流入的全球资本，美国资产价格将重新增长，而新兴发展中国家，包括中国的资产价格将显著下降，并进一步对经济增长造成负面影响。
　　不过，伴随着美国市场个人消费的提振，美国市场对世界经济的拉动作用又将显现，对于经历寒冬的中国出口型企业来说，2009年，或许是个值得期盼的日子。